5月份螺纹钢期价或有待调整

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 目前无论是钢厂还是焦化厂的利润水平都处在历史同期的低位。根据笔者的测算，长流程螺纹钢利润约为150元/吨，

焦炭约为-63元/吨。 而如前文所述，在疫情冲击之下，钢材现实需求明显弱于往年，钢材的高成本向下游传导不畅，这种情况下极易形成需求负反馈，

对原料价格形成打压。 事实上，近期焦炭、铁矿石价格已经出现不同程度的松动。其二，政策调控升级可能性有所增加。4月20日

，国务院常务会议提到强化能源保供；4月29日， 中央政治局会议也强调了做好能源资源的保供稳价工作。在产业政策方面，4月19日，

国家发展改革委提出今年要继续开展粗钢压减工作，确保全年粗钢产量同比下降。 考虑到第2季度钢材需求相对低迷以及去年同期基数较高等因素，

笔者认为推进这一工作压力较小。同时，煤炭行业近期也推出了一系列政策， 包括国务院常务会议确定今年新增煤炭产能3亿吨以及国家发展改革委确定了煤炭价格的合理运行区间等

。其三，美联储对于加息、缩表的表态愈发鹰派， 近期美元指数大幅上涨，对包括铁矿石、焦煤在内的国际大宗商品价格都会形成利空。所以，第2季度钢材成本支撑的力度也会有所减弱。 　

　综上分析，需求强预期和成本支撑是本轮螺纹钢期货价格反弹的两大主因。不过，随着螺纹钢需求旺季接近尾声及疫情冲击仍在持续， 未来1~2个月内市场对于螺纹钢需求的关注焦点可能会转向“弱现实”。同时，随着一系列利空因素的积聚，钢材成本端在第2季度也存在阶段性走弱的可能。所以，5月份螺纹钢期